临潭县| 惠州市| 泸州市| 龙井市| 金塔县| 梅河口市| 澄城县| 卢龙县| 柳林县| 新绛县| 洮南市| 平顶山市| 建水县| 彭水| 彰化县| 英吉沙县| 清原| 弥渡县| 通海县| 东方市| 洛宁县| 梨树县| 桃园市| 潜江市| 额尔古纳市| 林甸县| 沽源县| 营山县| 交城县| 蓬安县| 乌拉特前旗| 山东| 湖州市| 格尔木市| 金华市| 衡南县| 北碚区| 日喀则市| 昌平区| 临江市| 建瓯市| 响水县| 伊春市| 洞头县| 综艺| 永仁县| 甘泉县| 慈利县| 满洲里市| 平定县| 湄潭县| 孟州市| 区。| 新密市| 延庆县| 龙山县| 敦煌市| 栖霞市| 堆龙德庆县| 天台县| 蒙山县| 永胜县| 城步| 通辽市| 陈巴尔虎旗| 上思县| 盐津县| 忻城县| 彝良县| 托里县| 什邡市| 壤塘县| 微山县| 盘山县| 铜川市| 筠连县| 沭阳县| 津南区| 开阳县| 庐江县| 宝坻区| 林甸县| 皋兰县| 堆龙德庆县| 北安市| 沐川县| 乌恰县| 澜沧| 泊头市| 三明市| 太康县| 什邡市| 尖扎县| 永胜县| 理塘县| 平塘县| 荔浦县| 德安县| 赣榆县| 鹿泉市| 德令哈市| 淳化县| 广东省| 黎川县| 开鲁县| 孝感市| 乌拉特中旗| 教育| 修水县| 满城县| 温州市| 伊宁县| 陈巴尔虎旗| 贵州省| 阿克| 综艺| 陵川县| 龙南县| 蒲江县| 简阳市| 邯郸市| 抚顺市| 杭锦后旗| 榆社县| 沈阳市| 静海县| 玛沁县| 北海市| 舟山市| 阜康市| 泸州市| 利川市| 合水县| 平湖市| 古浪县| 民县| 临潭县| 仪征市| 庆城县| 高平市| 嵊州市| 桃江县| 乌苏市| 乌拉特中旗| 三门峡市| 双柏县| 商南县| 六盘水市| 宁陕县| 中江县| 会同县| 周宁县| 东乡县| 安庆市| 准格尔旗| 金平| 北流市| 汾阳市| 个旧市| 宁阳县| 日土县| 开化县| 华蓥市| 冀州市| 珠海市| 荃湾区| 普兰店市| 青海省| 河北省| 菏泽市| 平武县| 新津县| 凤翔县| 屯门区| 泽州县| 碌曲县| 乐都县| 定边县| 稻城县| 海丰县| 固始县| 珲春市| 安平县| 鸡泽县| 师宗县| 乌拉特中旗| 龙泉市| 台东市| 福清市| 西宁市| 诸城市| 札达县| 如皋市| 葵青区| 阿拉善右旗| 琼结县| 屏东县| 东乌珠穆沁旗| 连州市| 富顺县| 西昌市| 山东省| 濉溪县| 南陵县| 汾西县| 南陵县| 台前县| 车险| 基隆市| 淮滨县| 公主岭市| 乌审旗| 武功县| 洪江市| 托里县| 榆树市| 麦盖提县| 惠东县| 西昌市| 高雄县| 莆田市| 涞源县| 南丰县| 辉县市| 西充县| 织金县| 嵩明县| 嘉义市| 雷山县| 合山市| 宜阳县| 广丰县| 响水县| 承德市| 都安| 溆浦县| 定兴县| 岳阳市| 孝感市| 仙居县| 卓尼县| 临颍县| 图木舒克市| 遂溪县| 林芝县| 兰溪市| 隆安县| 都安| 新巴尔虎右旗| 措勤县| 阜新| 广平县| 西贡区| 和田市| 通江县| 兴仁县|

甘肃:兰州市“扫黄打非”部门联合教育部门向中小...

2018-09-20 19:25 来源:东南网

  甘肃:兰州市“扫黄打非”部门联合教育部门向中小...

    “社会主义制度是中华人民共和国的根本制度。  自意大利人利玛窦开始,传教士们在西学东渐的过程中,热衷于将记录西方近代科学技术的书籍介绍到中国。

  随着高圣远求婚成功,周迅经历的8段恋情再度引起网友关注。迟浩田同志等出席开幕式的嘉宾和代表,依次饶有兴趣地认真地参观了本次图片展。

  在利玛窦的合作下,徐光启把古希腊数学家欧几里得的《原本》(前6卷平面几何部分)翻译后定名《几何原本》,用“几何”一词替代“形学”,并推敲出“点”、“线”、“面”、“平行线”、“对角线”、“三角形”、“四边形”、“多边形”等词汇。在人才建设上,党组织要充分发挥对选人用人的领导和把关作用。

    中央政治局同志结合分工,联系一年来思想工作实际特别是党的十九大以来履职情况,以严肃认真的态度和高度负责的精神撰写了述职报告,在工作总结中坚持实事求是,有经验提炼和问题分析,也有党性剖析和改进措施,从严要求、自省自励,体现了中央政治局同志带头贯彻全面从严治党的要求。  黄坤明指出,中国特色社会主义进入新时代,对中国发展具有全局性、根本性的意义,也将深刻影响世界。

在人才建设上,党组织要充分发挥对选人用人的领导和把关作用。

  原标题:最高人民检察院依法决定对冀文林立案侦查相关新闻:  东方网7月18日消息:日前,最高人民检察院经审查决定,依法对海南省原副省长冀文林以涉嫌受贿罪立案侦查并采取强制措施。

  党的十九大报告提出,人民健康是民族昌盛和国家富强的重要标志,要实施健康中国战略。  二是用耳听  用手甩动钞票,真钞会发出清脆的响声,而假钞产生的声响比较沉闷。

  中共中央、国务院有关部门负责人列席闭幕会。

  内容方面,首先呈现给网友的是“头条新闻”。  6)加奖奖金将在开奖后一并派送至用户的购彩账户中。

  《资本论》的“政治经济学批判”,既是“世界观的革命”,也是“生产方式的变革”,更是“人类文明新形态”的建构和世界历史的“重新书写”。

  在评议环节,评议专家结合课题论证材料对项目研究进行评议指导。

  由于其触犯行为属细微小事,还意识不到自己人生轨迹有了一个污点。  “社会主义制度是中华人民共和国的根本制度。

  

  甘肃:兰州市“扫黄打非”部门联合教育部门向中小...

 
责编:神话

甘肃:兰州市“扫黄打非”部门联合教育部门向中小...

您当前位置:首页 > 金融保险 > 业界访谈 > 正文
来源:人民网 发布日期:2018-09-20 09:31:15

  
  
  2018-09-20,国务院常务会议确定进一步化解部分行业过剩产能的措施,首次提出支持保险资金等社会资本参与企业并购重组,发展相关产权交易市场。笔者认为,未来3年是保险资金参与企业并购重组的黄金机遇期,保险资管公司应结合标的特点综合运用多种投资渠道,并开发设立相关保险资管产品、股权计划、私募基金等拓展第三方业务。
  
  定向增发和私募基金
  
  是财务投资角度的最佳投资渠道
  
  目前,保险资金具有多种投资渠道参与企业并购重组。具体而言,在股权方式上,主要有股权转让、定向增发、非定向增发、配股、优先股等直接投资渠道,以及定增金融产品、股权投资计划、私募基金等间接投资渠道;在债权方式上,主要有公募并购债券、私募并购债券、信托计划等。
  
  由于目前并购债的资金用途只限于偿还并购贷款,而并不能用来直接支付并购价款,所以在收益和规模上都离国际上真正的并购债有较大差距。因此,在未来一段时间内,保险资金还将主要通过股权方式参与企业并购重组。
  
  其中,对于财务投资来说,定向增发、并购基金分别是机构投资者参与上市企业和非上市企业并购重组的主要方式。2015年上市公司通过定向增发方式共募集1295亿资金用于并购重组(以获得证监会发审委通过为标志),而2014年该数据仅为278亿元。2015年也是并购基金井喷的一年,“PE+上市公司”成为主流模式。
  
  参与企业并购重组
  
  对于保险资金具有长期意义
  
  参与企业并购重组不仅符合当前宏观经济转型方向和资本市场需求,更对于保险资金运用具有长期价值:
  
  第一、与保险资金特性相匹配。并购重组投资通常资金需求量大,且流动性受限。例如定向增发具有1-3年的锁定期、私募基金投资期限更长达5-8年。保险资金特性与上述要求匹配度较高,容易获得较理想的投资机会。
  
  第二、直接对接实体经济,可配置规模充足。在利率下行周期中,高收益资产的稀缺性越发凸显。在债权投资市场中,保险资金面临着非常激烈的竞争局面,银行、证券、信托等机构各自拥有独特的资源优势。但在股权投资市场中,保险资金不仅拥有全渠道优势、还凭借其资金特性更加受到融资方的青睐。因此,通过参与并购重组交易,保险资金可以更好地对接实体经济资金需求,在一级市场上获得优质股权资产,分享企业长期价值。在国有企业加速并购重组的背景下,预计保险资金的可选标的将更为丰富、可配置规模充足。
  
  第三、进一步推进保险资金投资私募股权市场。私募基金是国际保险资金的重要配置标的。2014年全球保险资金投资私募股权基金占其另类投资规模的12%,仅次于不动产投资。其中,并购基金(buyoutfunds)投资对象一般为已形成一定规模和产生稳定现金流的成熟企业,其增值逻辑包括重构管理层改善经营水平、折价购入资产和增加企业杠杆等。与风险投资(VentureCapital)相比,投资并购基金的风险较小,是继夹层基金之后保险资金拓展私募股权投资图谱的必经之路。
  
  对保险资金参与企业并购重组的建议
  
  第一、在投资端,综合利用多种渠道充分把握投资机会。
  
  首先,以战略投资为目的参与保险产业链相关、大型国企等优质标的。目前,行业已普遍认识到长期股权投资对于保险资金穿越低利率周期的重要意义,其在减少资本消耗、降低财务报表波动性、拓展产业链发展等方面均具有显著作用。
  
  其次,发起设立私募基金,参与规模较大的国企、行业龙头等标志性项目。在国际视角下,大型保险及保险资产管理公司发展到一定阶段,通常会建立专属私募股权投资平台。这不仅便于为自有资金配置优质资产,还有助于拓展第三方业务。例如Ardian是世界上受托保险资金投资私募股权规模的最大公司,安盛保险集团是其主要股东和资金来源。
  
  再次,以财务投资的目的广泛参与定增项目、股权投资计划、私募基金等。其中,由于并购重组风险相对较大,对于中小企业建议采取定增金融产品、并购基金等间接投资工具实现分散效应。
  
  第二、在募资端,发行以并购重组为主题的资管产品、股权计划、私募基金等。
  
  保险资产管理公司可以发行以定增为标的保险资管产品、以企业并购重组为目的的股权投资计划等。这一方面可以扩大资金来源、便于参与更多投资机会、拓展第三方业务;另一方面,还可以通过资管产品推动委托人发展资产导向型保险产品,从而进一步推动集团构建保险资产驱动负债的有效模式。
  
  实际上从2014年初以来,保险机构便纷纷涉足定增投资,然而以此为标的的保险资管产品却罕见。随着定增的市场扩张,筛选标的的难度将加大,预计以定增为标的的保险资管产品潜力会很大。在结构化设计的基础上,此类产品将可以满足不同风险偏好的投资需求。
  
  第三、在风险管理方面,严格防范并购重组相关风险。
  
  对于保险机构参与企业并购重组,最大的风险是股票市场波动的系统性风险,这需要对于投资时机和对价做出审慎决策。除此之外,保险机构还需防范三类风险:
  
  一是流动性风险。这主要出现在“短债长投”现象突出的保险机构中,应通过严格控制非公开市场总体投资比例、加强资产负债现金流匹配管理等手段来防范风险。
  
  二是战略整合失败风险。相对于具有估值“护城河”的金融企业外,房地产、医药等企业作为战略投资对象的风险相对较大,降低行业集中度有助于防范此类风险。
  
  三是并购重组失败风险。这主要针对中小企业和新兴行业,建议通过分散化投资来降低组合风险。
  
  (魏瑄作者系中国人保资产管理公司研究员)

  打印
  • 早安三门峡

  • 官方微信

  • 新浪微博

  • 腾讯微博

河口 木垒 麦积 赫章 额敏县
路桥 泸定县 建昌县 岚山 斗六市